2020年东京奥运会虽然推迟到了2021年举行，但“夺冠热门”这个话题在赛前就已引发广泛讨论。美国、中国、俄罗斯（以ROC名义参赛）、英国和澳大利亚被普遍视为金牌榜的有力竞争者。根据过往战绩和备战情况，这些国家在多个项目上拥有强劲实力。
美国队在奥运历史上长期领跑金牌榜，2016年里约奥运会斩获46金，居各国之首。他们在田径、游泳和篮球项目上具备统治力。凯文·杜兰特领衔的美国男篮，被视为夺冠最大热门；而游泳名将菲尔普斯退役后，莱德茨基和德雷塞尔扛起了美国游泳的大旗。
中国队在2016年奥运会上获得26枚金牌，位列第三。但在东京周期，中国在乒乓球、羽毛球、跳水、举重、射击等传统优势项目上做了充分准备。尤其是乒乓球，马龙、许昕、陈梦等选手几乎包揽了各项大赛的冠军，东京夺冠被视为大概率事件。
俄罗斯以ROC名义参赛，尽管因禁药风波无法以国家名义出战，但其在体操、击剑、网球和部分田径项目上仍具竞争力。拜尔斯领衔的美国女子体操队原本是夺冠热门，但她的心理健康问题让金牌归属出现变数，俄罗斯女队趁机成为有力争夺者。
日本作为东道主，在柔道、摔跤、棒球和空手道等项目上投入巨大。空手道首次入奥，日本选手占据天时地利人和，几乎包揽了大部分级别金牌。此外，日本在乒乓球和体操项目上也有冲击奖牌甚至金牌的实力。
澳大利亚虽国小人少，但在游泳和自行车项目上表现抢眼。埃玛·麦基翁和凯尔·查默斯是夺金主力，两人在多个自由泳项目中具备争冠能力。英国则在场地自行车和田径项目上有稳定输出，特别是自行车队，凭借高科技装备和系统化训练屡创佳绩。